2018年第76期（总第1873期） 2018年11月5日（星期一）
[本期要点] 全球科技巨头面临税收政策风险 特朗普的征税措施实际效果顾此失彼 日本放宽蓝领移民限制解决劳动力短缺 中国从宽货币到宽信用的距离有多远？ 香港拟对加密货币交易实施监管
全球科技巨头面临税收政策风险
[摘要：全球范围内现有的税制没有考虑数字服务等新业务，尽管改革税制的国际谈判在进行中，但进展缓慢，各国酝酿出台自己单独的税收政策，这使全球科技巨头面临政策风险。科技股今年也不再为赚不赔。]
欧盟要对数字服务征税
最近，英国财政大臣菲利普·哈蒙德（Philip Hammond）加入由各国财长组成的先头部队，回击全球大型科技公司的税收套利行为。在最新《财政预算报告》（Budget）中，他提议通过对营收征收的“数字服务税”，让“在英国拥有盈利业务的跨国巨头支付它们公允的税赋份额”。数字服务税可能于2020年生效。
此举仅适用于来自某些服务的全球年度营收超过5亿英镑的盈利企业，直接瞄准美国大公司，例如亚马逊、eBay、Facebook和谷歌。此举旨在保护规模较小、扎根本地的企业（它们无法将营收转移至更优惠的税制下），同时满足公众如下日益强烈的看法：科技大公司在英国支付的税赋低于应有水平。
抽掉其中的民粹主义论调，哈蒙德的建议看上去可能会陷入一位律师所说的“数字版佳发蛋糕（Jaffa Cake）难题”，这是1991年的一场著名定义之争，其内容是这款颇受欢迎的英国巧克力橙子味零食应作为饼干还是蛋糕缴税。
这场围绕科技税的争议可能会成为现代资本主义的一次决定性冲突，冲突的一方是全球化力量及其造就的大型科技公司，另一方则是公众对形态多变的大企业日益加深的不满。尽管这个问题迫切需要多边解决方案，但这种全球性解决方案是很多人不喜欢的，美国总统就不喜欢，因为很多最大科技公司是美国的。
这轮鞭打科技公司的税收行动绝不止出现在英国。法国总统马克龙已把针对数字公司制定更公平的税收规定列为其最优先政治任务之一，他正推动在明年5月欧洲议会（European Parliament）选举前达成一项泛欧盟协议。在最近寄给很多欧洲非政府组织和联合会的一封信中，法国财长布鲁诺·勒梅尔写道：“如果那些最大的数字跨国公司不支付公允的税赋份额，我们其他人就要付更多。”西班牙社会党政府提出对在线广告、销售用户数据以及在线平台征税3%，这不出所料地被称为“谷歌税”。西班牙财政部长玛丽亚·赫苏斯·蒙特罗最近表示：“新业务领域没有在当前的税收体系中得到很好的体现。”欧盟财长将在11月6日在布鲁塞尔讨论征收欧盟范围内的数字服务税（按营收的3%征收）计划。
科技公司的税收漏洞
然而，正如所有跟财政有关的事务一样，这件事没那么简单。事实上是远没那么简单。哈佛商学院金融学教授米希尔·德赛（Mihir Desai）表示，各国正“要求收取越来越多的公司税，但它们能做的却越来越少”。他们正把对公司课税用做一种筹资方式，一种应对民粹主义情绪的工具，并作为国家产业战略的一部分。他表示：“我们似乎急于以咄咄逼人的方式对那些规模较大的公司征税。”
科技公司在税收方面并非无辜。过去，他们一直在利用全球税务体系的漏洞，例如“双层爱尔兰”（Double Irish）漏洞，这个漏洞让谷歌和Facebook得以通过爱尔兰的子公司转移特许权使用费，以降低税赋。其他跨国公司（包括辉瑞（Pfizer）等制药企业）也利用过这个漏洞。
但这些科技公司给税收当局带来了空前的问题。数字化加大了确定公司业务活动地点的难度，同时全球化让他们很容易在实行低税率的司法管辖地开设业务。一位美国科技高管表示：“企业会跟着各国提供的激励举措走。”
来自政府和国际组织的压力（以及科技公司自知避税行为有损形象）开始堵住一些最严重的漏洞。爱尔兰于2015年废除了“双层爱尔兰”税收安排，企业将不得不在2020年前逐渐放弃使用这种安排。例如，去年12月，Facebook宣布将在很多国家转为“本地销售模式”，在当地缴税，而不是通过其设在爱尔兰的全球总部。
对科技公司征税中的难点
但对科技公司的政府间征税安排很难达成，甚至很难达成符合“公平”论调的框架。英国决定单独对营收征税2%，这有可能让欧盟谈判流产，也可能让各国政府提出各自的税收举措——这种状况正是欧洲整体解决方案原本希望避免的。两名高官表示，法国已告知盟友愿意在“必要时”仿效英国的做法。
欧盟的计划需要得到所有28个成员国的一致支持，而该计划已在欧盟内部遭遇反对。德国担心，任何欧盟临时税项都将招致美国的报复性措施。爱尔兰和卢森堡等较小国家担心，这将损害其经济竞争力以及吸引科技集团的能力。
一些欧洲企业也在展开游说反对该举措。最近，以音乐流播放服务Spotify为首的各欧洲科技集团首次公开表示反对这项针对科技企业的税。Spotify、旅游网站Booking.com、开发《愤怒的小鸟》游戏的Rovio等公司表示，相对有更多办法应对任何新税赋的美国大公司而言，营收来自欧盟的欧洲科技公司受到的打击将更为严重。它们写道：“拟议的数字服务税旨在针对利润丰厚的大公司，但将对欧洲企业产生过于严重的影响，其结果会导致不公平待遇。”其他行业的公司（例如德国汽车制造商）也反对欧盟对从事数据销售公司的营收征税。这些汽车制造商担心，此类税收可能会惩罚采用“智能汽车”技术的公司，这种技术从驾驶者那里收集个人信息。
英国当年历经数月才裁定，佳发蛋糕实际上是蛋糕，因此不用缴纳增值税，类似的，英国提议的数字服务税也令人担心它不好界定。分析人士表示，例如目前还不清楚，苹果或微软经营的那种应用商店是否适用该税。牛津大学企业税务中心的迈克尔·德弗罗（Michael Devereux）表示，试图界定数字公司简直是“疯了”。“乐购（Tesco，零售商）是不是也是数字公司？因为它有线上销售。银行是吗？很多银行业务在网上进行。”
欧洲国家可能赌的是，特朗普不会对这项新税展开报复，因为他不是科技巨头的朋友，例如他经常在Twitter上发文抨击亚马逊创始人杰夫·贝索斯。然而，特朗普将面临一些压力、要求他做出回应。10月31日，美国众议院筹款委员会主席、共和党人凯文·布雷迪称英国和欧盟的计划“令人担忧”。他表示：“挑出一个由美国企业主宰的全球关键行业，对其征收不符合国际常规的税，是明目张胆的抢钱。”普华永道（PwC）全球税务和法律服务业务负责人科尔姆·凯利表示，单个国家发起公司税改革的风险是，“最终全世界会出现各种异常复杂的不同做法”。
在去年12月通过的税务改革中，美国增强了对美国企业海外收入的征税权声索。这些改革包括“全球无形资产低税收入”（Gilti）规定：对一家公司在海外持有的无形资产（例如专利和其他知识产权）赚取的“过度”利润征税。
科技公司们如何看待税收问题
对最新这轮“鞭打科技公司”行动，美国科技公司大多宁愿保持沉默，不过它们对这一行动的总前提——科技公司在欧盟没有缴纳公允份额的税赋——提出质疑，它们指出，有研究显示，数字公司支付的实际公司税率为26.8%至29.4%，而非欧盟委员会声称的9%。“这是一个长期存在的问题，”前面那位美国科技高管表示，“这是一个名誉问题。我们怎么能实现我们支付的税赋跟媒体希望我们支付的一样多？”
多数人支持经合组织（OECD）和20国集团（G20）框架下持续进行的、进展缓慢的谈判，以最终达成一项全球协议，修改数字业务税收规则。苹果首席财务官卢卡·马埃斯特里表示，该公司需要对英国的提议展开研究，该提议“可能更多地针对其他科技公司，而不是我们”。他补充称，苹果“青睐的方向”是在经合组织的程序下“统一税收体系并确保企业对各地税制有清晰透明的了解”。各国政府的很多单方面措施预先考虑到了上述全球举措。哈蒙德的英国提议施行的前提是，其他国际解决方案到2020年还未达成。哈佛的德赛教授称，最有可能出现的结果是单个国家将通过零散的措施把公司税问题对付过去。但他警告称，“在确保……不放过我们想惩治的那些人的这种民粹主义冲动下，我们必须小心一些连带后果”。
（综合消息）
特朗普的关税措施实际效果顾此失彼
今年1月，美国总统特朗普打响了贸易战的第一枪，宣布向进口太阳能面板征税，以促进国内太阳能制造业的发展。此前该行业一直被价格低廉的外国产品垄断。此后特朗普政府加征的其他关税抬高了太阳能面板零部件的成本，让原本寄望将迎来发展机遇的国内面板制造业受到打击。
征税措施产生的这些冲突效果，突显出在使用大范围保护措施来促进经济发展时面临的陷阱--因为原本是为了扶助某个产业的关税，往往会打压到其他产业。其他例子包括对进口洗衣机的征税。这些措施原本是为了保护国内制造业，比如惠而浦（Whirlpool）等公司，但此后对进口钢铝的征税措施则削弱了这个效果，因为生产洗衣机需要钢铝作为原材料。
对于太阳能产业而言，特朗普征税措施对于企业和就业的影响就更加复杂。美国目前在全球快速增长的太阳能面板制造行业中只占很小的份额，这是特朗普要保护美国面板行业的关键原因。
虽然1月对面板加征高额关税，最初提振了美国面板制造行业的前景，但却因为推高了太阳能面板售价，打压了面板安装业务的前景。现在太阳能面板制造商--包括在特朗普1月宣布面板关税措施后表示将扩大美国生产的四家厂商--也遭受到了打击，这次是受到涵盖一系列用于面板生产的中国制造零部件的新关税冲击。
两家在美国有业务运营的公司——中国晶科能源和硅谷初创企业Solaria对路透表示，他们因此缩减了最初的增长计划。“相关影响总的来说非常、非常不利，”Solaria首席执行官苏维?沙尔马对路透说。据佛罗里达州杰克逊维尔市市议会的公开披露信息，晶科能源将佛州一处工厂的投资从原计划的4.1亿美元降至5000万美元，导致杰克逊维尔市失去约600个预计的就业岗位。Solaria则放弃了今年在加州费利蒙工厂增产和增聘20个人手的打算。成品太阳能面板需要大量元件，从铝框架到变压器、太阳能玻璃和逆变器。特朗普今年早些时候对钢铁和铝征收关税，而面板中使用的许多其他材料现在也面临关税，它们在9月生效的特朗普对中国约2000亿美元商品征收10%关税的清单之中。1月1日，这些商品的进口关税将上升至25%。
白宫发言人林赛·沃特斯表示，设计太阳能关税时也想到了其他税项，以及国内太阳能面板制造商应会考虑从中国以外的地方购买其元件。
这可能很难，因为中国是廉价零部件的主要来源。但一些面板制造商表示，他们已经从中国以外的其他国家采购面板部件，包括明年在阿拉巴马州开始生产面板的韩国LG，以及10月在明尼苏达州开始生产的加拿大Heliene。一些零部件制造商也正在将生产业务移出中国以服务于美国制造商。例如，Enphase Energy表示将开始在墨西哥为美国市场生产微型逆变器。其同业SolarEdge表示将把部分生产转移到罗马尼亚和匈牙利。
美国商务部高级可再生能源专家科拉·迪克森在9月举行的太阳能行业贸易展上承认，零部件关税对美国国内面板制造商构成了挑战，但他补充说，一旦美国和中国达成更好的贸易条件，这些关税将被取消。她在加州Anaheim举行的太阳能国际会议上表示，“其目的不在于永远杜绝来自中国的贸易。”
Solaria的沙尔马预估，今年美国关税已造成该公司的美国生产成本增加了约30%，相当于最初的美国太阳能面板进口税。这意味着，Solaria位于加州Fremont工厂今年没有按计划增产，而是维持在某个未具体说明的水平。Jinko的美国总经理尼格尔·科克罗夫特表示，其增长计划已经受到特朗普政府对钢材征税所限制。某些面板组装所用到的零件也是“限制因素”。公开文件显示，Jinko对Jacksonville工厂的最初投资计划为4.1亿美元，将创造约800个工作岗位。投资计划改成5000万美元，则将创造200个工作岗位。Jinko不愿对该文件详细说明。美国太阳能公司Sunpower的全球市场策略主管苏扎妮·莱塔则表示，“我们的确很担心”。她表示，新关税阻碍了进口面板初始关税所鼓励的制造扩张。莱塔并没有详述零部件关税有可能对SunPower国内产量的影响，而且该公司不予进一步置评。路透联系的其他拥有美国业务的太阳能板生产商，包括韩国LG和加拿大Heliene在内，表示他们预期新一轮关税的影响有限，这要得益于他们特殊的供应链动态。另一家加拿大公司Silfab Solar的发言人吉奥夫·阿特金斯称，预计该公司在华盛顿州贝灵厄姆的美国工厂“成本略微上升”。该公司今年10月刚刚从Itek Energy LLC手中收购此业务。First Solar Inc主要在亚洲生产面板但正在俄亥俄州扩建工厂，其首席执行官马克·维德马尔在一次分析师电话会议上表示，关税对其美国业务带来“阻力”，称钢铁零部件及铝框架成本上升。
太阳能和电动汽车生产商特斯拉在9月份致信美国贸易代表中对这些关税有所抱怨，称关税“将阻碍美国的创新、企业扩张以及创造更多的美国就业机会。”特斯拉对于关税对其美国业务的具体影响不予置评，其中包括在纽约州布法罗太阳能制造工厂，该工厂已经面临增产的技术性挑战。美国太阳能产业协会（SEIA）称，该协会一开始就反对今年1月的初始太阳能电池板关税，因为预期国内的制造活动将无法弥补太阳能装机业的损失。现在对用于生产的零部件进一步征税更是“放缓了我们一开始就有相当低预期的活动。”
（Reuters，2018.11.2）
日本放宽蓝领移民限制解决劳动力短缺
安倍晋三内阁11月2日通过了一项立法草案，向更多海外蓝领工人打开大门，允许他们在劳动力短缺的行业工作，这是日本移民政策的一次有争议的转变。
日本长期以来拒绝接纳大规模移民，在一定程度上是出于这样的感知，即一个多数人口为同一族群的国家，若接纳大量移民，文化结构可能会受损。但由于日本新生人口不断减少且企业招工困难，安倍晋三和企业高管在这一问题上的态度已经有所转变。
尽管安倍的自民党（LDP）内部存在疑虑，但面对数十年来最紧张的劳动力市场，企业承受了巨大压力，日本国会可能会通过这些修订后的法案，尽管反对党可能会阻挠。
修订后的法律将为劳动力短缺部门的外国劳工创造两个新的签证类别∶一个面向那些技能较少的工人，其居留期限为五年不可以携带家属；另一个面向那些被认定具有熟练技能的工人，他们可在日本永久居留，还可携家属定居。
虽然没有明文规定，所涉及的行业预计将有十多个，从农业和建筑业到酒店和护理业。
日本法务大臣山下贵司表示，政府不准备限制外籍劳工的数量。但媒体估计，随着时间的推移，日本将允许50万名蓝领工人进入。
日本经济新闻社进行的舆论调查显示，对于在人力短缺领域扩大接收外国劳动者，赞成者达到54%，超过半数。对于外国劳动者在日本永住，赞成者也达到54%，高于反对者的34%。18-29岁人群中超过6成持赞成态度，年龄越低持赞成观点的人越多。和自民党支持阶层相比，第一大在野党立宪民主党的支持阶层明显持赞成观点。
为扩大接收外国劳动者，日本政府将向本届国会提交《入国管理法修正案》。通过创设新的居留资格，把接收范围扩大到包括纯体力劳动者在内的外国人才。对于通过了高水平考试的“特定技能2号”劳动者，将以定期审查为条件，允许不限次数地更新，只要居留满10年，就符合永住的条件之一。
从年龄层来看，对于扩大接收外国劳动者，18-29岁人群有65%的人赞成们对于永住则有76%的人赞成。调查结果呈年龄越大、赞成者越少的趋势，70岁以上人群为42%的人赞成扩大接收，46%的人反对。赞成永住的意见仅34%，反对者则达到51%。反对意见占多数的只有70岁以上人群。按性别来看，男性中赞成扩大接收和永住的意见均占59%。女性也是赞成者较多，但分别只有47%和48%。
自民党支持层赞成扩大接收的意见占54%、赞成永住的意见占50%，均高于反对意见。在立宪民主党的支持阶层中，对两者的赞成意见均接近7成。尽管党首枝野幸男批评法案的矛盾之处，称其为“事实上的移民政策”，但该党重视多样性，不少议员对于接收外国人一事持积极态度。
另一方面，自民党内的慎重论调较为突出，在党内法务部会议上，有意见认为应当在法案中写入治安恶化时可以停止接收。安倍政权除接收外国人外，迄今为止还推动实施幼儿教育和保育免费化、促进女性就业等不同于传统保守阶层倾向的政策。
对于2019年10月将税率提高到10%的消费税增税，总体上47%的人赞成，从各政党支持者来划分的话，自民党支持阶层有61%的人赞成，35%的人反对。立宪民主党支持阶层中的赞成意见也超过5成。
对于消费增税时如采取无现金结算则返还积分的政策，年龄越低赞成者越多。18-29岁的赞成者占68%，反对者占27%。40岁以上则反对者居多，70岁以上的反对者达到68%，赞成者只有16%。
（综合消息）
中国从宽货币到宽信用的距离有多远？
从宽货币到宽信用的距离到底有多远？中国今年已连续四次降准，货币市场流动性持续充裕，但是宽货币并未能有效传导至宽信用，疏通货币政策传导机制成为当前政策着力点。为此，监管部门陆续出台“胡萝卜+大棒”的政策组合，力争让降准降准等释放的流动性能真正进入实体经济、有效降低融资成本，但能够在何种程度上得以实现尚待观察。尤其是如何避免短期有效的政策陷入边际效用快速衰退的窘境亦考验着监管层。
“货币政策多少有些勉为其难……央行、银保监会都算是已经动用行政性的手段了，短期成效肯定是有的，无论是从数量还是从价格上看，小微企业融资状况都有所改善，但鼓励银行信用扩张的实际效果还需要更长时间观察。”一位监管官员对路透称。
一位国有大行地方分行行长则直言，流动性资金很充沛，但表外融资依然受抑制，“我们今年绝对是不同以往真正在做小微，现在整个情况是通过小微的渠道将流动性注入实体里去，明年给我们定的目标不是翻倍甚至可能翻十倍，监管层期望很高，恐怕实现起来难度非常大。”
按照国务院金稳会第二次会议对进一步打通货币政策传导机制提出的工作要求，重点是处理好稳增长与防风险的关系，增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力。此前，央行和银保监已采取了一系列政策引导和鼓励金融机构增加对小微企业和民营企业的信贷投放。
以银保监会的举措为例，除了对商业银行普惠型小微企业贷款的增速和户数提出考核指标要求外，还督促和指导银行进一步改进内部激励约束机制和风险管控机制，建立和完善尽职免责和容错纠错机制等。
步入四季度，疏通货币政策传导机制的相关措施继续密集落地。继央行官员上周详释民企债券融资支持工具后，银保监会周二再度召集部分商业银行传递改善民企小微信贷服务的清晰信号，凸显经济减速压力增加和融资低迷局面下决策层宽信用的意图。
在10月30日国新办的新闻发布会上，银保监会并明确，对小微企业贷款适用75%的优惠风险资本权重和监管要求，明确小微企业不良贷款不高于各项贷款不良率2个百分点以内的，监管评级时可不做扣分因素等。
银保监会数据显示，截至9月末，普惠型小微企业贷款余额超过8.9万亿元，同比增长19.8%，较各项贷款同比增速高7个百分点，有贷款余额的户数超过1600万户，同比增加406万户，阶段性地实现了“两增”的目标；对民营企业的贷款余额目前已经达到了30.4万亿元，增长幅度还在不断上升。同时，融资成本得到了较好的控制。18家主要商业银行三季度新发放的普惠型小微企业贷款平均利率已经控制在6.23%，较一季度下降了0.7个百分点。
事实上，造成今年以来货币政策传导明显受阻的重要原因之一，是前期消除影子银行心态过于急躁，措施过于理想主义。Fost咨询在报告中就表示，相对于金融杠杆的“脱实向虚”，影子银行对应的非标资产却实打实投向实体经济，虽然很多是政策不合意贷款。
报告并指出，社融回落体现在非标融资的大幅收缩，造成实体经济流动性异常紧张，而流动性紧张又导致了违约事件层出不穷，违约潮进而造成金融机构风险偏好下降，资金堆积在货币市场和利率债市场，但对信用类资产却避犹不及。
综合当前的监管政策，主要聚焦于通过萝卜和大棒相结合的组合性政策，提高金融机构风险偏好以及强化信贷考核和内部激励。尽管阶段性成效显现，多位接受路透采访的业内人士均表达了对长期政策效果的担忧。
一家城商行高管对路透表示，当前最大的问题是经济基本面不乐观，企业信贷需求不旺，好企业不多，差的企业银行不敢贷款，尽管现在政策指引不少，工具也很多，“但是进不进实体经济不能一厢情愿，信贷资金成本只是之一，各种收费成本也不少，政策环境也需要优化……现在的政策是这样，是否符合市场规律很难说。”
建设银行董事长田国立在前述发布会上也谈到，一个大机构服务小微企业，如果不转换思路，是很难有效率的，在过去的尝试中不良率都很高，所以形成了见到小微企业望而却步的局面。为此，建行借助了现代科技来准确把握可贷性。
“一直觉得政策导向的很难真正落地到市场，短期银行是不会明显改变的，主要是信用利差决定的，没必要为了这点利差去承担国企和民企间的巨大信用风险。”另一位银行人士认为，最终还是要靠市场自己的力量，政策会有一定短期效果，长效机制还是缺乏。
在一位不愿具名的央行人士看来，进一步疏通货币政策传导机制必须依靠市场化方向，放弃目前的数量型调控模式改成价格型调控模式，建立一个全部银行都参与的全国性利率市场。“中小民营企业的生存环境并没有改善，资产质量在变差。现在用的再贷款再贴现不要利息给银行恐怕也很难进入小微企业。”他补充称。
央行货币政策委员刘伟此前撰文指出，无论是平衡好多重两难关系、疏通货币政策传导机制，还是缓解小微企业融资难融资贵，都不能单纯依赖货币政策的“单兵突进”，还需要财税、产业、监管等其他方面政策和改革协调推进，通过“几家抬”形成合力，实现金融和实体经济的良性循环。
FOST咨询首席研究员冯建林认为，央行-大银行-小银行和非银的流动性投放渠道不合理，让大银行坐享了利差，增加了传导时滞，抬高了之后环节的资金成本。为缓解这个问题，央行有必要继续拓展其向小银行和非银行机构投放流动性的渠道。
值得一提的是，银保监会继续鼓励银行加快处置不良贷款，释放出信贷额度投向支持的领域，这亦是疏通货币政策传导机制的重要举措。银保监会副主席王兆星周二透露，前三季度银行业共处置不良贷款1.2万亿人民币，同比多处置2300亿元。
（Reuters，2018.10.31）
香港拟对加密货币交易实施监管
香港证监会（SFC）宣布了对加密货币交易所和投资于数字资产的基金实施监管的计划，此举目的在于保护投资者。香港证监会表示，它正在考虑通过其“沙盒”（sandbox）或运用针对数字资产相关风险调整后的现有法规，对加密货币交易所和加密资产投资组合管理公司实施监管。依据现行规则，除非数字资产被归类为证券或期货合约，否则加密货币的交易不受证监会监管。
香港证监会行政总裁欧达礼（Ashley Alder）表示：“今天公布的措施容许我们以某种形式对虚拟资产基金的管理或分销作出规管，使得投资者的利益能够在基金管理、基金分销或同时两个层面得到保障。”
随着数字资产的价值在2017年飙升，全球监管机构越来越多地将注意力转向加密货币。日本在2017年规定，比特币和“另类货币”交易所必须接受日本金融厅（Financial Services Agency）的监管，而美国证交会（SEC）今年早些时候表示，加密货币交易所可能属于它们的职权范围。
香港证监会正在考虑在那些适用于自动交易的规定中加入类似规定，实现对加密货币交易所的监管。为了考察可能的监管规定，这些加密货币交易所可能会被纳入证监会的监管“沙盒”。“沙盒”一词借用自科技行业，指的是一种允许企业在获得监管机构临时批准的情况下测试产品的程序。香港证监会表示，根据拟议的规则，只有专业投资者才能投资于虚拟资产组合。该机构表示，由于数字资产的匿名性质，加密货币交易所监管的一个潜在问题是要遵守反洗钱规定。
（FT中文网，2018.11.1）
（编译、整理：李彦松、张佶烨；责任编辑：王砚峰）
2018年第76期（总第1873期） 2018年11月5日（星期一）
地 址：北京阜外月坛北小街2号 E-mail：tsg-jjs@cass.org.cn
中国社会科学院经济研究所 kingwyf@163.com
邮 编：100836
电 话：（010）68034160 传 真：（010）68032473