比特币为何“疯涨”?

2021-01-04

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  [摘要:自12月16日站上2万美元后,比特币开启了“疯涨”模式。市场人士认为,比特币疯涨除了投机和炒作成分外,今年以来上市公司及传统金融机构大举进军比特币市场也是一个重要原因。市场预期比特币将持续上涨,但未来的监管措施或政策可能会限制投资机构对加密货币的间接投资价值,以及交换加密货币或利用加密货币进行支付的能力。]

 

  比特币突破2.8万美元关口

 

  自12月16日站上2万美元后,比特币开启了“疯涨”模式:在短短11天里,一枚比特币的价格连续突破了从2.1万到2.8万美元间的八个整数关口。

  Coindesk的数据显示,在12月27日19时15分左右,比特币价格最高触及28323美元,整体市值超5250亿美元,约3.4万亿元人民币,比A股“市值王”茅台还要高出约1.1万亿元人民币。

  OKEx Research首席研究员威廉表示,“这可能与大家想到的投机或炒作原因不一样,投机和炒作成分确实存在,但不是主要原因”,比特币大涨的直接原因是高净值和机构投资者的入场。他指出,自今年下半年以来,诸如美国保险巨头万通人寿保险公司、商业分析公司MicroStrategy等机构纷纷买入比特币;在线支付巨头PayPal、新加坡大型商业银行星展银行也纷纷宣布将推出加密货币支付服务。据Bitcoin Treasuries数据显示,目前有超过69亿美元的比特币由上市公司持有,由此带来了比特币市场的繁荣。

  比特小鹿CEO孟晓妮表示,比特币近期快速升值,客观原因是疫情发生后全球货币政策大规模释放流动性以刺激经济。这种“开闸放水”的环境让全球市场处于货币宽松周期,资金流动性大幅提升的同时,避险需求增长,两者共同产生了上述结果。“其实不仅是比特币,今年股市的成绩也不错。”她还指出,今年围绕比特币的各种金融实验和产品创新取得不错效果。作为区块链金融产品的基石,这一赛道吸引资本不断布局,整体呈现较强上升势头。

  但别光盯着比特币“疯涨”,它也跌过,而且跌得很惨。根据比特币价格走势图,从2016年到今天,比特币累计下跌20%及以上的情况总共出现了十次;下跌30%的情况出现了七次;跌幅超过48%的情况共有四次,这意味着,持有比特币在过去五年里可能会经历四次价格“腰斩”。

  “当比特币价格突破2万美元大关后,大量投资者开始涌入加密货币市场,一度造成部分加密货币交易所出现卡顿或宕机现象。”威廉直言,这表明市场的投资主力可能会出现结构性变化,由机构投资者转向中小投资者。市场的亢奋狂热情绪进一步被放大,可能会导致比特币价格出现大波动,希望市场投资者保持理性,不要随意加杠杆。孟晓妮也提到,比特币价格存在波动性,参与者应远离杠杆与合约,避免追涨杀跌和频繁的短线交易,毕竟能够真正跑赢大盘的是少数。同时,要关注资产存管安全性,现在交易所、钱包、托管机构繁多,平台安全隐患不容忽视,若自己不具备存管能力,一定要选择信用好、大品牌的服务平台。

  奉劝投资者远离比特币的声音也不少。纽约大学经济学教授努里尔·鲁比尼称,比特币等加密货币不应出现在散户或机构投资者的投资组合中,它不是货币,不是记账单位,不是支付手段,也不是稳定的价值储存,甚至不是资产。比特币的增长是投机性的、自我实现的增长,这种增长完全由市场大鳄的操纵来驱动。

  未来比特币会怎么走?相较2019年底,比特币已在今年收获了超280%的涨幅。对于明年的走势,孟晓妮认为大概率有两种可能:一是因比特币体量越来越大,整体波动性趋缓;二是从明年全球经济发展形势来看,不太可能出现类似今年3月的全球流动性危机,币价急跌至4000美元以下的极端情况发生概率较小。

  “在疫苗上市、疫情得到逐渐缓解后,随着经济逐渐复苏,货币政策也将逐渐由宽松转为适度紧缩。届时,机构投资者可能会抛售比特币。”威廉认为,在这之前,比特币总体上仍会保持上涨的主要趋势,当然随着价格越来越高,市场波动也会逐渐放大,不建议投资者加过高杠杆。

 

  比特币暴涨背后的“巨鲸”

 

  随着比特币价格的一路飙升,一些原本对比特币不太感冒的投资人和金融机构近期也逐渐转变态度,开始乐观唱多。MicroStrategy是全球第一家公开宣布将比特币作为资产配置的上市公司。MicroStrategy今年的比特币投资总额超过11亿美元,目前持有70470枚比特币,是上市公司中最大的一条“比特币巨鲸”。MicroStrategy的大肆布局只是今年以来上市公司及传统金融机构大举进军比特币市场的一个缩影。据比特币持仓统计平台Bitcoin Treasuries的最新数据,目前共有20余家机构投资者入局比特币市场,持有比特币总量达1151618枚,当前总价值约310亿美元。

  Microstrategy创始人兼首席执行官Michael Saylor认为,投资比特币不是投机行为,是公司经过深思熟虑后制定的策略。在他看来,比特币是世界上最好的抵押品,甚至黄金或任何其他商品都不可与之相比。Saylor将比特币描述为与黄金具有类似的货币效用,但比黄金更好,并且无需担心贬值。在10月中旬的一次采访中,Saylor甚至表示,他将会持有比特币100年,并且不打算出售。

  加密资产管理公司灰度的第一大信托产品同时也是全球最大的加密货币交易基金“灰度比特币信托基金”也一直在积极购买比特币。目前,该基金的比特币持仓量为572644枚比特币,当前总价值超过150亿美元。

  美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,近期有将近 20 家机构投资了该基金,其中包括管理着 45 亿美元资产的 Ark Invest 公司以及管理着 53 亿美元资产的 Horizon Kinetic等颇具知名度的共同基金,和罗斯柴尔德投资公司、Addison Capital 以及 Corriente Advisor 等较新的投资公司。

  全世界最大固定收益资产管理公司古根海姆(Guggenheim Partners)上月底也宣布保留其旗下规模达53亿美元的宏观机会基金(Macro Opportunities Fund)投资灰度比特币信托基金的权利,并追踪这一数字资产扣除费用和支出后的价格。该公司在近期提交给SEC的一份文件中表示,可能会通过宏观机会基金把至多10%的资产净值(约5.3亿美元)投入“灰度比特币信托基金”。

  还有一些投资公司也跃跃欲试。华尔街对冲基金业大鳄安东尼?斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)透露,他旗下的对冲基金天桥资本(Skybridge Capital)成立了一个全新的比特币基金,并向该基金注资2500万美元,该比特币基金计划于2021年1月4日开始向投资者开放。

  根据比特币持仓统计平台Bitcoin Treasuries的最新数据,目前机构投资者的比特币持仓总量为1151618枚比特币,当前总价值约310亿美元。

  大量机构玩家的入场为比特币市场点燃了一把火。Coindesk数据显示,12月27日19时左右,比特币突破28000美元。比特币自2009年诞生以来,其第一次产生价格是在2010年,一名程序员用10000个比特币交换了两块披萨,公允价值约0.0025美元,若以28000美元的价格计算,比特币诞生以来的价格涨幅已达到1120万倍!

  公开数据显示,自2017年12月17日创下19783美元的高点以来,比特币市场大部分时间都处于低迷状态。从今年3月开始,比特币呈现出延续良好的上涨势头。截至发稿当日早上6:50,比特币价格为27013美元/枚,较3月的低点已上涨4倍之多。

  谈及今年的涨势,知名数据分析和咨询公司全球数据首席科技分析师基兰?拉吉称,“2017年比特币价格出现暴涨是来自散户投资者的炒作,而今年比特币价格大涨则是因为机构投资者、上市公司、大型银行和支付公司都把投资重点转向了数字资产和加密货币。”

  “机构牛”的背后,是投资者们在当前市场形势下对比特币态度的转变。伴随着各国央行持续加码宽松货币政策,通胀预期持续升温,货币贬值风险进一步加剧。在此背景下,数字资产作为一种新型资产,开始吸引投资机构的注意。一些大型投资者开始对比特币产生投资兴趣,认为其可以成为新的避险资产。

  Michael Saylor分析道:“今年3月以来,世界各国央行为了应对新冠肺炎大流行,都相当迅速地扩大了M1和M2的货币供应量,这导致年资产通胀率超过15%。并且我们确定,未来5年中,资产通胀都将持续下去。这意味着现金本身已经不是一个很好的财富储备手段了,而股票、债券和房地产也是根据基本现金流进行估价的,风险也很大。”因此,投资者们都急迫需要对冲通胀,同时可获得更多投资回报的新工具。

  今年5月,华尔街著名投资者、传奇对冲基金经理Paul Tudor Jones表示,比特币在宏观经济出现通胀时将是一种非常可行的投资手段。在股票、大宗商品和债券等大型资产类别中,比特币将是“比赛中跑得最快的”。在接受CNBC采访时,他甚至称投资比特币就像是投资早期的Apple或Google。目前,比特币在他的投资组合中占1%-2%,他的基金BVI Global Fund管理着220亿美元的资产。实际上,Jones早在2017年就涉足过比特币。据Jones称,他这次买入比特币的动机和上次不同,这次他将比特币评估为一种价值存储。他认为,在前所未有的货币扩张和通货膨胀的经济环境刺激下,比特币将扮演着越来越重要的角色。

  在Michael Saylor看来,比特币是世界上第一个基于工程技术产生的避险资产,它具备黄金的所有传统优点,同时又有自己的特点。“和黄金相比,比特币的总持有量每年会增加2%,不需要实际储存空间,也不容易作伪。另外,比特币诞生了全球第一个数字货币网络,在这个开放的、去中心化的网络中,其他类型的新技术的加入可能会改变比特币这种‘虚拟黄金’的价值。”

  贝莱德首席执行官拉里?芬克(Larry Fink)12月初曾提到,比特币作为加密货币,可能会演变成一种全球性市场资产。在此之前,贝莱德固定收益首席投资官里克?里德(Rick Rieder)表示,比特币可能会掩盖黄金的光芒,未来有一天可能会“在很大程度上取代黄金”。

  花旗银行分析师更是直接将比特币称作是“21世纪的黄金”,认为比特币将在2021年末迎来超级牛市,理由是,1970年的黄金市场与如今的比特币市场间存在明显的相似性。

  除了对冲风险,比特币应用场景的增加也在影响这一数字货币的价值。今年,互联网金融公司对比特币和加密货币的使用出现了激增。今年10月,主流支付平台PayPal宣布将允许其用户使用PayPal持有或买卖比特币,并且其平台上的2600万商户将可选择用比特币及其他数字货币作为支付方式之一。上周,支付巨头Square旗下转账工具Cash App表示,其消费者每进行一次支付就能获得比特币返利,而在此之前,Cash App只提供美元返利。

  金融数据公司TradingView总经理皮尔斯·克劳斯比(Pierce Crosby)在一次采访中谈到:“2021年的重点将是传统市场和加密市场之间的连续性的持续改善。Square提供的比特币或PayPal通过加密货币进行支付就是一个极好的例子。事实上,加密货币有许多这样的案例,我们预计这些案例在未来一年将迅速增多。”“加密货币的交易情况将反映出这类货币的应用曲线,(对货币)接受程度越高,整体交易组合就越看涨,现在主要加密货币资产看涨符合这一规律。”

  而在比特币持续上涨的同时,一些此前对比特币保持警惕态度的华尔街投资人和机构的态度也有所转变。桥水基金创始人达里奥(Ray Dalio)是一名看空比特币的急先锋。早在2017年,达里奥便唱空比特币称,“这不过是一个泡沫而已。”今年早些时候他也多次发表看空言论。到11月中旬,他的长期看空态度似乎有所松动,尽管他还是认为,像比特币这样的加密货币有三个问题:难以交易,波动性太大,而且面临着被政府禁止的风险。

  在12月初的一场公开活动中,达里奥表示,“比特币(和其他一些数字货币)在过去10年中已经变成了有趣的、像黄金一样的资产替代品。”他认为,比特币有丰富投资组合的功能,“在一个人的投资组合中加入这类资产,可以使投资组合多样化。”

  一直以来对比特币投资并不感冒的特斯拉CEO马斯克在比特币价格屡创新高后近日似乎也对这种数字货币流露出一丝兴趣。当地时间12月20日,马斯克在推特上向Michael Saylor询问将特斯拉资产负债表上的“大额交易”转换为比特币的可能性。Saylor建议马斯克行动:“如果您想为股东提供1000亿美元的好处,请将特斯拉的资产负债表从美元转换为#BTC(比特币)。”不过,马斯克对此仍有疑惑。

  比特币等数字资产逐渐开始进入主流金融机构的视野,是否意味着加密市场将持续繁荣?在Michael Saylor看来,比特币价格还将持续上涨,因为比特币这类数字资产未来将是消化全球资金的新渠道,大量资金流向加密市场将是一场长期性的全球资产再配置。“比特币作为一种高科技的数字形式的黄金,其投资者通常在非常长的一段时间内没有动用杠杆进行投资。机构投资者将比特币视作避险资产进行投资,这不是市场反弹,也不是泡沫,这是由全球央行实行扩张性货币政策带来的连锁反应。”

  同时,他表示,“现在投资者都对于债券、股票这样的传统资产失去了投资信心,黄金作为避险资产来讲,它的表现也远逊于比特币。比特币现在是他们心目中的良好对冲工具。所以你能看到资产正在从传统市场流入数字市场。事实上,相比于300万亿美元的信贷市场规模来说,比特币市场仍然是一个很小的市场。所以,即使信贷市场只有0.1%的资产被重新配置到比特币市场,也将推动比特币价格上扬。”按照Coindesk的最新数据,比特币总市值目前在5000亿美元左右。

  加密行业知名研究机构Messari联合创始人兼首席执行官Ryan Selkis在本月发布的《2021年加密投资理论报告》中也提到,接下来的 2021 年加密市场将迎来大牛市。他预测,比特币在 2021 年底之前至少达到 10 万美元/枚。

  花旗银行分析师Tom Fitzpatrick更是预计,到2021年12月比特币将飙升至31.8万美元/枚。

创立Real Vision的前高盛对冲基金经理拉乌尔?帕尔(Raoul Pal)也表示,来自机构的资金将形成“一堵巨大的资金墙”,助力比特币价格的快速抬升。他预测,比特币的价格可能在5年内达到100万美元/枚。

  除大量唱多的声音外,市场也有分析认为,支持当前比特币价格高涨的只是一种不可持续的投机热情。摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou团队在一份报告中指出,现在很难避免比特币出现“超买”现象。如果全球交易量最大的加密货币基金的资金流入大幅减少,那么比特币回调的可能性将会增加。12月21日,灰度宣布旗下六大加密货币信托基金暂停接受新投资。业内人士认为,尽管这是正常的临时性暂停,但可能减缓机构资金入市,加剧短期的多头风险。

  另外,值得注意的是,除大型机构的资金配置因素外,加密市场未来还将受其他诸多因素影响。古根海姆公司曾表示,比特币具有“高度震荡”的特性,法规变化、用户偏好改变,或是比特币网络出现信心危机都可能促使币值重贬。该机构指出,未来的监管措施或政策可能会限制投资机构对加密货币的间接投资价值,以及交换加密货币或利用加密货币进行支付的能力。

  (编译、整理:李彦松、王山;责任编辑:王砚峰)