2024年3月21日，由《经济思想史学刊》编辑部主办的经济学沙龙（2024年第2期）在北京成功举办。天相投资顾问有限公司董事长林义相先生做了题为《中国资本市场的基本决定机制》的报告。

　　林义相先生曾任中国证券监督管理委员会高级专家、研究信息部副主任、证券交易监控系统负责人以及中国证券业协会副会长，全程参与了《证券法》和《证券投资基金法》的起草，从事资本市场研究近三十年。

　　中国社会科学院学部委员、经济研究所朱玲研究员主持了本次学术沙龙。农业农村部农村经济研究中心蒋中一研究员，中央财经大学经济学院张苏教授，董辅礽经济科学发展基金会副理事长关敬如先生，内蒙古大学张明老师，以及中国社会科学院唐宗焜研究员、韩朝华研究员、苑鹏研究员、唐寿宁研究员、魏明孔研究员、吴利学研究员、邓曲恒研究员、缪德刚副研究员、李天健副研究员、蒋维慎副处长、何伟副编审等专家学者在线上或线下参会。

　　林义相老师从股票市场的基本决定机制、企业等经济主体的行为与漏出等方面展开。股票价格由股票市场的供给和需求决定，涉及市场层面和技术层面，而深层次是一系列制度。从理论上看，股票供给的潜在数量无限。股票供给的质量，应当是企业创造利润的能力和规模，以及长期发展的潜力。股票市场的需求是进入股市的资金，由投融资体制决定。从银行系统和股票市场的关系看，社会储蓄中允许进入股市的资金量很少，质量不稳定。特别是股市上涨时期，信贷资金违规流入股市受到严查。“储蓄大搬家”实际上是储蓄从居民的一般储蓄转变为证券公司的同业存款。需要采取开源、节流、堵漏、严管等举措，并注重近期措施和中长期措施相结合。特别是，林义相老师建议由央行创造基础货币，实现财政政策货币化，来设立一个金融稳定基金，并成立专门、专业的长期机构独立运作，从而起到“压舱石”和提振投资者信心的作用。

　　林义相老师进一步从经济主体行为特征出发，提出了“漏出经济学”的概念。经济主体行为研究及其结论是经济学的基础，我国微观经济主体行为在目标函数及约束条件上与西方经济学的假设不同。“漏出”指“经济主体非因其宣称的使命或明示的规则而发生的资源流出”。资源从一个主体内漏到主体之外，就形成了再分配和再配置，具体包括创新型、掠夺型资源再分配和再配置等。“漏出”在过去的经济发展中有很强的解释力。林义相老师总结了“漏出经济”的宏微观和社会特征，指出需要历史地看待漏出现象，并从多个学科加以理论研究。

　　线上线下的与会学者围绕林义相老师报告的内容，展开了热烈的讨论。

　　（撰稿及摄影：何伟）

　　（编辑：刘益建；审校：熊晨玮）